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国际煤炭价格或将向上突破

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国际市场动力煤价格已经连续7周保持窄幅振荡，也可以说是基本平稳。环球煤炭平台数据显示，3月18日以来，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC index、南非理查兹港RB index、北欧三港ARA index分别在121.1美元/吨-123.9美元/吨、121.2美元/吨-124.6美元/吨、127.3美元/吨-129.4美元/吨之间振荡，平均值分别为122.6美元/吨、123.3美元/吨以及128.1美元/吨，振幅分别只有2.8美元、3.4美元以及2.2美元。可以说，三大国际煤价持续这么长时间集体窄幅振荡是极其罕见的。面对这种局面，肯定有很多人会问，国际市场动力煤价格究竟怎么了？未来将向何方突破？

供求宽松、油价上扬和美元贬值共同造就煤价整体窄幅振荡

要理解国际煤价为何集体窄幅振荡，我们需要先看看近期国际市场供求形势。需求方面，进入2、3月份之后，随着北半球气温逐步回升，国际市场动力煤需求会适当放缓，再加上我国进口量出现大幅下降（2、3月份我国除炼焦烟煤和无烟煤之外的其它煤进口量累计减少1000万吨以上），国际市场动力煤需求总体上应该是走弱的。供应方面，澳大利亚2、3月份动力煤出口量小幅增加20万吨，南非2、3月份煤炭出口量总计减少66万吨，印尼1-3月份月均煤炭产量为 2970万吨，与去年同期相比，略微减少30万吨。虽然2、3月份部分主要煤炭出口国出口量和产量有所下降，但是降幅均不太明显。供求对比来看，中国2、 3动力煤进口量累计减少的1000万吨足以打破国际市场供求平衡局面。也就是说，2、3月份以来国际市场动力煤供求形势还是较为宽松的，最起码不是偏紧。

此次国际市场动力煤价格窄幅振荡始于截止到3月18日的一周，也就是日本3?11地震之后。值得注意的是，日本地震前后，国际市场三大动力煤价格走势是不太一致的。地震之前，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC index是在一个更高的水平上振荡，地震之后，则回落了7美元左右；而南非理查兹港RB index和北欧三港ARA index在地震之前分别在较低水平上震荡，地震之后，则分别大约上调了4美元和7美元。日本地震前后，国际市场不同地区动力煤价格之所以会出现相反走势，主要是因为，一方面，地震损坏了火电机组，日本短期内动力煤需求减少，从而给澳大利亚动力煤价格带来利空影响；另一方面，日本地震引发的核危机迅速扩散至欧洲各国，德国等部分国家甚至提出要放弃核电，重新回归传统能源，从而给欧洲和南非煤价带来一定利好。其实，日本地震前后，无论三大国际煤价是涨还是降，也从一个侧面反映出，国际市场动力煤供求形势还是相对较为宽松的。如果供求偏紧的话，不可能从一个平稳跳跃到另一个平稳。

上面谈了许多国际市场动力煤供求形势是宽松的，但在较为宽松的供求形势下，为什么国际煤价不向下调整呢？不向下调整肯定是因为有别的因素在支撑，这些因素分别是国际油价持续振荡上扬和美元持续走弱。数据显示，自从日本地震以来，WTI原油价格累计上涨幅度超过10%，而美元指数累计回调幅度接近 5%，欧元兑美元累计升值了6.5%，澳元兑美元累计升值幅度也达到了5.8%。国际油价持续振荡上扬，一方面会带动大宗商品价格整体走高，增强煤价看涨预期，另一方面，由于煤、油本身存在一定替代关系，油价上涨又会直接对煤价形成支撑。由于当前国际市场商品价格大都仍以美元计价，美元贬值能够使实际下降的以美元计价的商品价格名以上不降。3月份以来国际市场以美元计价的动力煤价格虽然是平稳的，但是换算成澳元和欧元价格却是下降的，也就是说，美元贬值在一定程度上抬高了以美元计价的大宗商品价格。

现在明白了，原来国际市场动力煤价格保持平稳的秘密在这里，供求较为宽松给煤价带来一定的回调压力，但是原油价格持续上扬和美元指数持续回调则减缓了煤价回调压力。

国际煤价将向上突破

虽然5月5日，国际油价出现了大幅下跌，美元指数大幅回升，但是，展望未来一段时间，国际油价或许仍将继续震荡上行，而美元指数继续震荡走弱的概率仍然较大。

中东北非局势仍然是影响国际油价走向的重要因素。目前的中东北非局势，可谓一波未平、一波又起，利比亚战局仍在僵持，叙利亚动荡局势又不断升温，这给国际原油价格带来的利多影响短期内很难消除。虽然4月份欧元区将基准利率提高了0.25个百分点，但美国仍然维持前期宽松货币政策，国际市场流动性不是问题。在全球通胀预期升温的背景下，在中东北非局势不明的情况下，国际油价继续震荡上扬是大概率事件。

当前美国经济状况并不十分理想，4月份，其ISM制造业指数和服务业指数均低于预期，环比分别下降0.8和4.5个百分点。4月底，美联储宣布将继续执行前期制定的定量宽松货币政策。虽然5月5日美元指数大幅下跌1.51%，但笔者认为，随着更多的重要经济体进入加息通道，投资者短期内势必会暂时更多的抛弃美元。美元指数出现持续回升的概率仍然不大，而继续走弱概率仍然较大。

也就是说，当前支撑国际煤价的利多因素未来很长时间将继续存在。

除此之外，前期给煤炭价格带来回调压力的需求因素短期内可能也将发生转变。一方面，随着气温不断回升，北半球将陆续进入夏季用煤高峰，煤炭进口国的进口需求将会有所回升；另一方面，由于近期中国国内煤价持续上涨，再加上人民币对美元持续走强，国内外煤价再度具备了一定价差，未来中国煤炭进口量可能也会适当增加。

综合来看，未来一段时间国际煤价可能会向上突破。

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